У администрации Байдена есть проблема (ну, наверное, это преуменьшение года). Несмотря на все более авторитарные усилия по санкционированию (и обеспечению) укола в руку каждого американца (будь то молодые и «безопасные» или просто обладающие естественным иммунитетом), более половины профессиональных инвесторов, опрошенных Deutsche Bank, рассматривают «новые штаммы, обходящие вакцины COVID» как самый большой риск для текущей стабильности рынка. Что из перечисленного, по вашему мнению, представляет наибольший риск для текущей относительной стабильности рынка?
Интересно, что «снижение эффективности вакцины» впервые появляется как фактор риска, и 78% профессиональных инвесторов теперь полагают, что эффективность вакцины существенно упадет… Основываясь на текущих глобальных данных, по какому из следующих направлений, по вашему мнению, эффективность вакцины (до бустеров) будет развиваться в течение следующих 6 месяцев?

( Читать дальше )

Пара доллар/рубль на прошедшей неделе выросла и закрылась на уровне 73.175. Среднесрочно пара, возможно,  находится в волне 3 конечного диагонального треугольника с 86, который является С в плоской. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль упала на 600 с 21 500 до 20 900. Индекс РТС припал и закрылся на уровне 1725.25, есть все основания полагать, что он уже закончил волну Е треугольника с 2008 года (долгосрочная разметка здесь, среднесрочная - здесь). Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) подрос закрылся на уровне 613.79. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Количество действующих вышек в США упал с 410 до 394. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 7 300, с 358 500 до 349 200.  Неделя закрылась WTI — 69.71, Brent — 72.90.

( Читать дальше )

Завтрашнее заседание ЦБ РФ — прогноз

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

В настоящее время соотношение акций и облигаций на 3 стандартных отклонения выше 3-летней скользящей средней. Угол и продолжительность подъема имеют все признаки «melt-up».

«Melt-up — это устойчивое и часто неожиданное улучшение ситуации на рынках, отчасти вызванное паникой инвесторов, которые не хотят упускать его рост, а не фундаментальными улучшениями в экономике. Рост, создаваемый melt-up, считается ненадежным показателем того, в каком направлении в конечном итоге движется рынок. Melt-up часто предшествует срыву (meltdown)». — Инвестопедия
Как уже отмечалось, «melt-up» вызвано тем, что инвесторы вкладываются в акции, полагая, что иначе они упустят возможность.

( Читать дальше )

Пара доллар/рубль на прошедшей неделе упала и закрылась на уровне 72.7225. Среднесрочно пара, возможно,  находится в волне 3 конечного диагонального треугольника с 86, который является С в плоской. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль выросла на 8 500 с 13 000 до 21 500. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1734.16, есть все основания полагать, что он уже закончил волну Е треугольника с 2008 года (долгосрочная разметка здесь, среднесрочная - здесь). Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) подрос закрылся на уровне 613.78. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Количество действующих вышек в США упал с 410 до 394. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 17 800, с 374 300 до 358 500.  Неделя закрылась WTI — 69.10, Brent — 72.48.

( Читать дальше )

Тут ЦБ на днях выпустил релиз, согласно которому он в 2023 году ждёт кризис, сопоставимый по масштабам с кризисом 2008–2009 годов. Ну по срокам мы где-то близко (у меня 24-25гг), а вот по масштабам, боюсь, у ЦБ как-то очень оптимистично. По мне кризис будет сопоставим с Великой Депрессией, а, скорее, переплюнет её, 08-09гг семечками покажутся.

И дело не только в моём компасе системы Сусанин (кризис 07-09гг был С в 4, а будущий будет корректировать волну явно большей размерности). Дело ещё и в том, что нынешняя кредитная экспансия несопоставима по размерам с предыдущими, то есть, дисбалансы, ей созданные, многократно больше, чем те, что были перед предыдущими циклическими кризисами. Так что будущий кризис будет намного мощнее, при самом плохом варианте он будет сопоставим с падением Рима.

Локально тоже не всё здорово, в Европе творится чёрти что, смахивает на наш 91 год. Да и индекс S&P уже близко к волшебной цели 4600. Но в ближайшее время я жду только коррекцию, не разворот.

( Читать дальше )

Общество и государство — уже окончательно «мы» и «они»?

Встреча ОПЕК+

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

Важным компонентом успешного инвестирования является правильная парадигма. Раннее определение правильной парадигмы может привести к отличным результатам, в то время как игнорирование парадигмы или её неправильное представление обычно приводят к противоположному результату. 2021 год может стать прекрасным примером того, как это разыгрывается в реальном времени. В связи с тем, что в этом году индекс S&P 500 вырос еще на 20%+, многим активным менеджерам трудно не отставать, поскольку лидерство на рынке менялось больше, чем обычно.

С учетом сказанного, динамика цен на фондовых рынках США в этом году довольно точно следовала сценарию изменения парадигмы. Цикличные и компании малой капитализации возглавили движение в начале года, когда рынок рассматривал распространение вакцин и возобновление экономики в соответствии с нашей историей выздоровления на ранней стадии цикла. В середине марта мы перешли к новой парадигме, назвав её «переходным периодом в середине цикла» — периодом, когда рынки ожидают пиковых темпов изменений в росте и политике. Это также совпало с принятием пакета мер по борьбе с COVID на сумму 1,9 триллиона долларов США, в результате которого потребители получили серьезные денежные средства. В то время мы понизили рейтинги компаний малой капитализации после исторического роста и рекомендовали инвесторам обновить портфели, покупая качество. С тех пор индекс качества MSCI превзошел показатели компаний малой капитализации на 21%, то есть на 50% в годовом исчислении. Но это снизилось с 26% всего несколько недель назад, и возникает вопрос: учитывается ли сейчас переход на середину цикла?

( Читать дальше )

Пара доллар/рубль на прошедшей неделе упасла и закрылась на уровне 73.53. Среднесрочно пара, возможно,  находится в волне 3 конечного диагонального треугольника с 86, который является С в плоской. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль выросла на 1 300 с 11 700 до 13 000. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1664.25, есть все основания полагать, что он уже закончил волну Е треугольника с 2008 года (долгосрочная разметка здесь, среднесрочная - здесь). Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) упал закрылся на уровне 612.95.

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Количество действующих вышек в США вырос с 405 до 410. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 30 000, с 404 300 до 374 300.  Неделя закрылась WTI — 68.67, Brent — 72.75.

( Читать дальше )

Один правительственный чиновник США однажды пошутил, что он хотел перевоплотиться в рынок облигаций, потому что, по его словам, «можно всех запугать». Безусловно, стоит внимательно следить за рынком облигаций, и прямо сейчас мы наблюдаем кое-что, что может иметь драматические последствия. В классической книге Фроста и Пректера «Волновой принцип Эллиотта — ключ к поведению рынка», опубликованной в 1978 году, был добавлен новый элемент в отношении настроений и, в частности, характера волн. Было отмечено, что когда дело доходит до пятой волны ралли на фондовом рынке, «пятые волны акций всегда менее динамичны, чем третьи волны с точки зрения ширины». Это означает, что в последней волне бычьего рынка в ралли будет участвовать все меньше и меньше активов.
То же самое и с близким родственником акций — корпоративными облигациями. На здоровом бычьем рынке акций хорошо движутся как акции, так и корпоративные облигации. Когда этого не происходит, нужно обращать внимание. Красная линия на этом графике показывает перевернутый спред доходности между корпоративным долгом с рейтингом ААА и казначейскими облигациями США. Когда он растет, это означает, что корпоративный долг растет. Синяя линия показывает цену индекса S&P 500. Эти две линии были в целом схожими, когда мы вступили в 2020 год, но затем разошлись: индекс S&P 500 продолжал достигать новых максимумов, а корпоративные облигации отставали. Это расхождение было предупреждением о том, что что-то не так, и произошедшая в результате обвал в марте 2020 года доказал это. С тех пор обе линии снова неуклонно росли.

( Читать дальше )